学完这些知识,看财报手到擒来!

万维会计2019-07-04 06:32:08


1.?我是才学习看财务报表的新手,请问财务报表中有息负债是由哪些组成?


答:一般,教材上说的有息负债,是指注明了要付财务利息的短期、长期借款,以及各种融资券、债券(包括可转债)等,永续债和优先股一般会列入净资产或所有者权益,但因为要每年固定付息,所以也可以视为负债。


我个人认为,所有的负债都是有息的,包括应付工资、应付款等等。因为你占用了别人的资金,而资金占用是有成本代价的。


给供应商30天的付款和90天的付款,供应商给你的报价和质量交期会完全一样吗?拖欠员工的工资和当月的月初就提前支付,员工的满意程度工作积极性会一样吗?这些都是隐性的利息。


所以,那些自认为自己强势,可以做杨白劳拖欠别人钱甚至赖账的公司,我认为并不是真不用付息,更不是他们真的非常强,供应链和内部组织管理效率高才是真的强。


另外,一些预提的费用(质保返利等)、预收款等,这个要视业务情况具体分析,它们都是一种未来的义务,这些义务可能因为会计处理过于谨慎而成为投资机会,也可能过于激进而带来风险。


2.?请问财报中的净资产包含商誉吗?


答:会计上的商誉是资产里的一种,所以净资产包含了商誉。但是,这个商誉只有在并购时才会记账。



不同企业的账面资产,市场给的估值可能完全不同。这根本的原因,就在于企业自身产生的商誉并没有在报表上反映,因为会计要求能货币计量,要求谨慎,这些假设和原则,做账的会计人员要遵循,但做投资的我们不能刻舟求剑,而应该用一个合理的方式去评估。

3.?现金流怎么解释和去关注?

答:会计学有四大假设,以及十来个原则,它们指导企业和会计人员做出一个大家都认同的标准格式,以便报表阅读的各方都能看明白。


利润的计算,并不是以现金实际收付来做为依据的,但大家又希望能看清楚某一个期间的现金进出的分类明细统计数据,这就有了现金流量表


比如你记录自己家庭每月的现金(包括银行存款)的收支流水账,如果进行简单的项目分类,那就和会计的现金流量表差不多了。


金流量表可以和资产负债表里的上下游及生产仓储结合起来看波特五力和商业模式,也可以看出员工薪酬与效率、税负水平等,还可以和资产负债表里的固定资产在建工程合起来看项目的可行性、产能利用率,另外还有偿债压力、融资和分红等情况。


4.?阅读财报的说明是否重要?怎样从财报细项的说明里发现可疑或者变化的趋势?


答:若是广泛阅读做初步筛选目的,财报说明很多可以跳过,否则几千家公司你看不完的。


但不能任意跳,而应该是在看完三张主表后,找数字同比变化大、金额巨大以及同行都常见的科目数字却很小的项目看,其它的可以跳过,对于自己有意投资的股票,那应该认真看看财报说明,尽可能全面的了解它。


我觉得投资和研究,就是寻找变化、穿透变化,因为变化会带来不确定,不确定包含了风险,即变化让大家都搞不清楚,所以市场给较高的赔率,但如果你能看清楚变化,分析出变化后的结果,就可能规避风险并得到机会。


财报细项里,一般会解释说明上述变化或异常,如果没有文字说明,你可以查历史数据和同行,可以问上市公司,可以问产业链及竞争对手。


5.?有没有什么办法分辨报表的真实性?


答:一、是看它的造假成本。如果税负高的行业不赚钱,税负低的行业暴利,那报表真实性是有违常理的。


二、大股东的动机、利益诉求与股权变化是检测器。比如大的股东上市公司体外的资产特别多,他可能先输送业绩到上市公司,推高股价然后增发融资再反哺,或者得到好口碑让其他的资产顺利单独上市。


如果是要装进上市公司整体上市,那可能会压低利润和股价以增加股权(股权激励类似),这个要具体分析。说直白一点,就是希望管理层和我们小股东同坐一条船,利益一致。



三、现金流是利润质量的血常规,现金流持续不好的公司我不喜欢。经营现金流不好至少说明公司的商业模式不理想,资本支出大自由现金流不好,要结合行业的渗透率和公司的项目做可行性分析,以判断它是真成长还是虚构利润和资产。如果是真成长的,那可以考虑参与。


财报中常常忽略不看的东西


1)税项:


税务是最复杂的会计处理内容之一。但可能我比较另类,我几乎从来不看(主要是因为即使逃税但一般交易者也不易看懂);因为上市公司相对守法,只要按规定交税,如果你了解税法,那它是怎样就是怎样了,无关一个企业的盈利和成长能力;


2)非经常性损益:


非经常性损益无关一个公司的核心能力,它所产生的一次性后果已经反映在资产负债表了(比如政府给公司补偿发了 100 万元,这 100 万元已经变成现金体现中公司的现有价值上了,在利润表上我会当他没发生过);对重大非经常性损益我才会去看;


3)其他不重大的财表项目:


比如如果其他应收款金额一直都不重大,我就完全不看他了;


4)大多数会计政策:


财报中会有会计政策的长篇幅,我只会选择性看个别独特的东西,比如制造业中的折旧政策,收入成本很难划分的公司采用的确认方法,其他大多数完全忽略。即使有公司会通过会计政策做文章,但普通交易者不一定能看懂。


我们能看的财报都是历史或现在的,并没有预期的未来的。


所以,老周觉得理解财报和数据后面的本质,放弃刻舟求剑的思维很重要,这可能需要不断学习、思考、总结。既要立足财务利用这个最好的商业语言,也要跳出财务不局限于财务和数字本身。

来源:雪球网、搜狗咨询


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